美股多头正在经历一段令人不安的迷失期。过去一周，曾经最可靠的科技巨头押注频繁翻转，市场在避险与追险之间剧烈摇摆，投资者手中的操作手册已然失效。
触发这轮动荡的导火索是上周五强于预期的就业数据，这份报告几乎彻底浇灭了市场对今年降息的期望，并将市场推入22V Research所定义的"风险厌恶模式"——这是自今年1月以来的首次。此后，信息技术板块在标普500指数中连续四天在表现最差与表现最佳之间来回切换，纳斯达克100指数则连续五个交易日出现1%或以上的单日波动，追平2024年8月以来的最长纪录。
多家华尔街机构已相继发出警示。富国银行策略师将上周科技股主导的抛售称为投资者的"警醒时刻"；摩根大通将近期展望下调至"战术性谨慎"，指出投资者可能持续减持引领本轮反弹的人工智能相关公司；美国银行则警告，越来越多的"熊市信号"正指向市场顶部的临近。
极端轮动：市场内部的历史性震荡22V Research首席市场策略师Dennis DeBusschere将当前局面描述为前所未有的极端状态。
"市场内部正在以一种历史上从未见过的极端方式，在风险偏好与风险厌恶之间来回震荡，"他表示。
该机构的"政权分散指标"——一个衡量市场情绪从恐惧切换至贪婪速度的粗略指标——已跳升至历史观测值的第94百分位，意味着投资者对股市走向的分歧达到极高水平。
纳斯达克100指数上周五单日重挫4.8%，随后数日却又在涨跌之间反复横跳，连续五日出现1%以上的单向波动。Mahoney Asset Management首席执行官Ken Mahoney将这一局面比作电影《完美风暴》中的场景："这个市场同时遭遇了强风、冷锋和暴雨。"
经济韧性与货币政策收紧预期的两难驱动这场轮动的核心矛盾，在于投资者同时面对两组相互拉扯的信号：一方面是经济基本面的韧性，另一方面是货币政策维持限制性立场的概率上升。
上周五的强劲就业数据之后，本周四生产者价格指数又显示5月PPI涨幅创逾三年来最快，进一步压缩了降息空间。尽管如此，投资者当天仍逢低买入遭受重创的芯片股，风险偏好短暂回归。
Bokeh Capital Partners首席投资官兼创始人Kim Forrest表示："本周发生了一些非同寻常的事件，这充分说明投资者正被恐惧与贪婪两极撕扯。"
22V Research策略师预计，未来市场将出现更大幅度的因子轮动和更窄的市场领涨面，投资者应预期市场在风险偏好与风险厌恶之间的切换将更加频繁。
焦点转向美联储：Warsh首次亮相备受关注当前，市场目光高度聚焦于美联储的下一步动作。投资者正密切等待美联储周三下午2时的利率决议，以及新任美联储主席Kevin Warsh随后举行的首次新闻发布会。
在此之前，市场的波动性走向仍充满不确定性。Bokeh的Forrest指出，夏季波动可能双向演绎：交易员度假离场或令价格波动收窄，但市场参与者减少也可能在下跌日放大抛售压力。
Mahoney则以更直白的方式总结了此前那段"无脑做多"的岁月："我们曾进入一个'随手扔飞镖'的时期，买什么都能赚钱。但市场从来不应该这么容易。"
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。星速配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
